鸿牛配资 2025年半年报观察：厨电价格战愈演愈烈，华帝毛利率为何攀至新高？

　　近日，华帝股份（以下简称华帝）发布了2025年半年度报告。报告显示，华帝实现营业收入28亿元，归属于上市公司股东的净利润2.72亿元。值得一提的是，华帝整体毛利率水平攀升至43.54%，同比上升了2.86%。

　　这意味着华帝在核心品类的高端化突围之路上，又迈出了坚实一步，与当下厨电行业愈演愈烈的价格战形成了鲜明的对比。

　　奥维云网（AVC）监测数据显示：2025年上半年，线上油烟机产品均价1512元、燃气灶产品均价735元，均有明显下滑。618期间，厨卫全品类（烟、灶、消、洗、嵌、集、电热、燃热）整体均价同比下滑5.8%，至1627元，其中消毒柜、集成灶跌幅高达10%，燃气灶下滑了5.2%、电热水器下滑了8.3%。

　　其实，相比于大众更加关注企业的营收和净利润，毛利率往往被忽视，但这恰恰反映了一个企业的经营韧性和战略定力。

　　可别小看“2.86%”的含金量，放在厨电市场承压、均价下滑、参数内卷的产业环境中来看，它为华帝高端战略奠定了基础，为企业持续创新提供了动能，也让整个行业看到了高端突围的可行性。

　　高端爆品密集涌现，核心品类毛利率全域攀升

　　2025年3月，华帝在襄阳举办了一场鉴宝大会，大会的主角是：美肌浴燃气热水器GW6i、蒸烤一体机FA50P、微蒸烤一体机VB50以及锅碗同洗大容量洗碗机JWB18-B7S。

　　这些产品的发布奠定了2025年上半年华帝的产品策略——高端化战略持续发力，树立差异化竞争优势。

　　华帝在2025年半年报中表示，2025年上半年，公司积极响应消费升级趋势，坚定推进高端化转型，倡导“新中式时尚健康生活”的价值理念，以东方美学融合现代科技为产品内核，匠心独运地重磅推出了一系列产品。

　　众所周知，想要提升毛利率，最有效且持续的方式就是“高端化”。从毛利率计算公式来看，毛利率是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是“收入”和“与收入相对应的营业成本”之间的差额。

　　高端化提升的就是“收入”。从整个厨电行业来看，高端阵营早已形成稳定梯队：既有嘉格纳、博世等国际品牌，方太、老板电器、华帝等本土品牌亦稳居其中。对于华帝而言，若想更上一层楼，关键是要在高端基准之上做出“差异化”。

　　而这，正是华帝用以提升毛利率的底层逻辑。

　　最为典型的例子就是“美肌浴热水器”，华帝通过首创“高透活肌科技”，打造“高透活肌，以水养肤”概念构建了行业新的亮点，将热水器从传统工具属性升格为兼具肌肤护理功能的生活美学产品，成功在4000元以上高端热水器市场实现突破。据透露，2025年上半年，华帝燃气热水器战略品销量及销售额同比增长63.69%、74.69%。

　　核心品类烟灶同样实现了高端突破，销售额及结构占比双向增长，比如，“Max 新境，厨艺新生”系列新品上市即爆款，又如从小飞碟到小飞碟Max，G5到G5Max，均为线上爆款。

　　在这一策略的驱动下， 2025年上半年，华帝核心品类毛利率全面得到了提升，其中烟机、灶具、热水器品类毛利率分别同比增长3.36%、3.60%与1.21%。

　　另一方面，华帝也在积极布局新增长点用于提升“收入”。华帝2025年半年报显示，蒸烤一体机、净水器分别实现2.69%和3.25%的同比增长，显示了华帝在产品多元化与场景化拓展的成效。

　　这一切没有“技术支撑”是做不到的。

　　半年报显示，2025年上半年，华帝研发投入1.16亿元，占营业收入4.14%。在技术创新方面，华帝聚焦核心领域持续攻坚，多项关键技术取得突破，成功构建技术壁垒。截至6月底，华帝新增专利472项，累计专利数量达4690项，位居行业前列。

　　综合来看，华帝坚持以产品高端化与智能化为核心战略方向，通过技术创新打造差异化竞争优势。与此同时，以“健康经济”为切入点，进一步强化了高端市场的差异化竞争力，拉动了产品均价与利润提升。

　　多维度发力提升终端形象，零售转型取得成效

　　谁拥有定价权？

　　大部分人的第一反应是“企业”，企业自身的定位决定了产品的定价。其实并不完全是，“渠道”同样拥有定价权，一般情况下，现代渠道（如商超）的毛利率通常高于传统渠道（如夫妻店）。

　　这也很好理解，同样是品牌专卖店（专柜），百货大楼、购物中心和街边专卖店配置的产品肯定不一样，百货大楼、购物中心的售价往往更高。

　　所以，对于一个企业而言，渠道的布局、结构、效率直接决定毛利提升的空间与可行性。

　　从这个角度再看2025年上半年华帝的渠道端策略，成效显而易见：

　　第一、赋能线下渠道，激发终端零售能力。通过进一步升级终端形象、精细化运营等多维度赋能经销商零售转型，通过小区推广车、小区专项群等措施深入社区推广，落实国家“以旧换新”政策优惠方案，推动全国零售和重点门店店销提升。比如，报告期内，华帝在全国范围内开展的千店联动大促系列活动，覆盖了全国26个省市，成功落地推广活动近2000场。与此同时，华帝进一步拓展本地生活平台入驻运营这一战略版图，为终端零售挖掘新的增长点。从结果上来看，2025年上半年，华帝线下渠道毛利率实现45.89%，同比增长6.83%，毛利率实现大幅增长。

破局新零售赛道，大力推动零售转型。持续深耕下沉渠道，以最新形象打造新零售门店，稳步提升核心门店覆盖率与动销率，并借力大店导购项目推进零售转型。2025年上半年，华帝在京东、天猫、苏宁、五星等平台渠道累计新建店1000余家，其中新建大店超过100家，覆盖率持续攀升。报告期内，新零售渠道毛利率达 41.51%，实现显著增长。